【导读】券商再融资“降温”,多家积极调整再融资方案
中国基金报记者?曹雯璟
过去两年,上市券商通过再融资募资规模超2600亿元。但年初至今,既没有定增落地,也没有配股预案发布,近几年火热的券商再融资,在年内却逐渐“降温”。与此同时,在监管持续加码之下,年内已有多家上市券商调整再融资投向。
多位业内人士表示,随着行业再融资更加谨慎,券商资本金扩张节奏或趋缓,倒逼券商加速转型,未来通过提升资金使用效率、合理配置存量资产实现降本增效。
年内券商再融资逐渐“降温”
Wind数据显示,2020-2022年间,A股券商再融资次数达到38次,募资规模合计2695亿元,超过此前10年之和(2010-2019年合计再融资2484亿元),若加上中金公司、华泰证券等发布再融资预案但暂未实施的券商,近3年全行业再融资规模已超过3000亿元。
但今年以来,暂未有上市券商实施增发或配股。Wind数据显示,去年同期,国金证券的定增,中信证券、财通证券、兴业证券和东方证券的配股均落地。在配股方面,目前有2家在排队,中金公司、华泰证券分别于去年9月、12月公布了配股预案,目前一家股东大会通过,另一家最新进展是董事会预案。此外,年内还未有一家券商发布新的配股预案。而在定增方面,今年以来,有南京证券、浙商证券、天风证券、中原证券4家上市券商启动定增,合计募集240亿元。记者注意到,从去年以来,已有9家券商的定增在排队,其中有8家已通过股东大会审议,仅1家通过证监会审核。
对于券商再融资节奏放缓,中国市场学会金融委员付立春认为,可能是券商融资的规模相对比较大、融资方式相对比较集中,且融资的时间点也相对比较集中。这种情况下出于对券商融资的节奏、频率、证券行业的发展以及资本市场的影响等方面等整体考虑,再融资节奏有所放缓。
“2023年券商扩充资本步伐相较于2022年放缓,多家券商的再融资计划暂未得到证监会批复。随着行业再融资更加谨慎,券商资本金扩张节奏或趋缓,倒逼券商加速转型,未来通过提升资金使用效率、合理配置存量资产实现降本增效。”招商证券非银行金融首席分析师郑积沙团队表示。
对外经济贸易大学教授、金融战略与量化研究中心主任曹诗男则认为,在券商业绩下滑背景下,发债对企业现金流和经营的约束更强,如果业绩好,再融资可能放宽。
华宝证券战略研究总监卫以诺强调,再融资是否获批,需要看当前的市场环境、企业自身情况以及监管部门的意见等。
今年1月3日,证监会发布了《证监会新闻发言人答记者问》。针对上市证券公司再融资行为,证监会表示,作为已上市的证券公司,更应该为市场树立标杆,提高公司治理质效,结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式,董事会和股东大会要统筹平衡,审慎决策,切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。同时,证监会也会支持证券公司合理融资,更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。
监管再加码
多家券商积极调整再融资方案
今年以来,已有包括国联证券、华鑫证券、浙商证券、财达证券在内的多家上市券商调整再融资方案。记者注意到,其中部分券商的再融资方案一经发布,引发了监管关注,而后根据监管要求,对定增方案做了相应调整,一些券商不仅调减少向特定对象发行 A 股股票募集资金总额,而且细化现有募集资金投向。
比如,今年1月,浙商证券在抛出80亿定增预案后,上交所对其下发相关监管函,涉及对象为上市公司,董事,监事,高级管理人员。今年3月底,浙商证券修订了定增预案,称公司按照《上市公司证券发行注册管理办法》等注册制相关规定,对本次发行事项的相关表述、审核程序等事项进行了调整。具体来看,发行事项相关表述由“非公开发行股票”调整为“向特定对象发行股票”,审核程序由“证监会审核调整”为“交易所审核、证监会注册”。
今年2月华鑫证券也发布公告,对发行方式及发行时间、发行对象及认购方式、募集资金金额及用途、定价方式及发行价格等各方面的文字表述进行细节性修改。
5月30日,财达证券公告称,拟修订之前50亿元的定增方案,主要是修订了募资的用途。此前募资主要用于重资本业务,调整之后用于包括投行、资管、IT合规等。
6月9日,国联证券也发布再融资方案调整公告。根据公告,调整前,本次非公开发行募集资金总额不超过人民币70亿元,用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模;扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务;偿还债务。调整后,向特定对象发行募集资金总额不超过人民币50亿元,用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务;偿还债务;进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模。
对于再融资方案调整的原因,多家券商均表示,为响应中国证监会关于证券公司“必须聚焦主责主业,树牢合规风控意识,坚持稳健经营,走资本节约型、高质量发展的新路,发挥好资本市场‘看门人’作用”的倡导,公司结合自身实际和行业情况进行了修订和调整。
从前几年情况来看,券商融资“补血”热情持续,多家大型券商发起百亿融资计划,投向资本中介等业务。不过,从2022年情况来看,多家券商在推出定增或配股方案后,一度调整方案,缩减募资总额。比如去年2月,长城证券公告表示,募资总额从100亿元降至86.64亿元,50亿投向资本中介业务,25亿投向证券投资业务,9.64亿用于偿还债务。去年7月,新三板挂牌券商粤开证券的定增方案也出现“缩水”,拟募集资金150亿元的定增方案,调整至50亿元,逾半数募资款拟投向以两融为主的信用业务以及自营业务。
“随着国内外宏观经济环境的变化,产业导向也更加朝向实体经济领域,尤其是数字经济转型,金融的角色和定位将更加清晰,作为经济发展的媒介和催化剂,本身创造的真实价值有限,金融需要放弃粗放发展方式,在降本增效和提高业务能力等方面下功夫。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊表示,券商融资也主要用于提升主要业务条线的经营能力,而逐渐降低在融资融券这类较简单业务方面的投入,自营方面的调整可能与券商自身投资能力有关,而且在二级市场上的自营需要在内部建立严格的防火墙和风控管理,一些券商逐步减少了自营的规模。
华宝证券战略研究总监卫以诺认为,多业务模式融资投向响应证监会合理融资号召,将融入资金有效分配到支持实体经济发展的业务,如投行条线等,更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用;此外,证券公司收入与利润结构走向多元化更是高质量发展的本源,证券公司若过分聚焦某些业务,使得公司的营收利润严重依赖资产负债表的扩张,则难以体现证券公司的使命价值和服务实体经济、走向共同富裕的形象。因此,多业务模式融资更具合理性、本源性。
编辑:舰长
审核:许闻
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