近日据港交所公布，乐华娱乐集团3月8日递表港交所，根据弗若斯特沙利文数据，以2020年艺人管理产生的收入计，乐华娱乐是中国最大的艺人管理公司。
按其招股书，乐华旗下现在有58名签约艺人，外界熟悉的男艺人有韩庚、王一博等；女艺人孟美岐、吴宣仪等。而乐华的股东里，阿里巴巴、字节跳动也是位列其中。
中国最大艺人管理公司递表
乐华娱乐近三年业绩亮眼
港交所近日公布，乐华娱乐递表港交所主板申请上市，中信建投国际、招商证券国际为联席保荐人。
图片来源：乐华娱乐招股书
招股书显示，乐华娱乐成立于2009年，专注于艺人管理业务，经过十余年的发展，目前已成为涵盖艺人管理、音乐IP制作与运营以及泛娱乐业务三大互补业务板块在内的文化娱乐..。根据弗若斯特沙利文，以2020年艺人管理收入计算，乐华娱乐是中国最大的艺人管理公司及中国认知度最高的娱乐品牌之一。
财务方面，近三年乐华娱乐业绩实现了快速增长。招股书数据显示，2019年至2021年，该公司的收入分别约为人民币（下同）6.314亿元、9.220亿元及12.904亿元，复合年增长率为43.0%；年内净利分别约为1.193亿元、2.919亿元及3.353亿元，2019年至2021年的复合年增长率为67.6%。经调整净利率分别为18.9%、32.1%、30.6%。
此外，招股书显示，乐华娱乐于2019年、2020年及2021年分别录得经营现金流入净额人民币2.54亿元、人民币4.26亿元及人民币5.08亿元。账上现金及现金等价物2019年、2020年及2021年分别为6.17亿元、6.52亿元、5.47亿元。
与此相关的是，根据弗若斯特沙利文，中国艺人管理市场竞争激烈并且高度分散。截至2020年12月31日，该市场有超过1,200家参与者。2020年中国艺人管理市场规模约为人民币523亿元，五大艺人管理公司产生总收入人民币32亿元，占同年总市场份额约6.1%。
图片来源：乐华娱乐招股书
业绩最大来源是艺人管理
最大风险因素也是艺人管理
就2020年艺人管理业务产生的收入而言，乐华娱乐于中国所有艺人管理公司中排名第一，市场份额约为1.5%。招股书显示，乐华娱乐拥有58名签约艺人，包括韩庚、王一博、孟美岐、范丞丞等。目前乐华拥有包括艺人管理、音乐IP制作及运营及泛娱乐业务的三大互补业务板块。
图片来源：乐华娱乐招股书
在艺人管理部分，乐华娱乐已建立完善且专业的艺人管理体系，截至最后实际可行日期，有58名签约艺人及80名参加训练生计划的训练生。签约艺人在多项制作中扮演重要角色，如剧集《理想照耀中国之抉择》、《风起洛阳》及《冰球少年》、电影《革命者》、《建军大业》及《建党伟业》，以及综艺节目《这！就是街舞》及《极限青春》。
音乐IP制作及运营部分，截至2021年12月31日，乐华为王一博制作的两首数字单曲《无感》和《我的世界守则》销量分别超过1700万张及1500万张。截至同日，为朱正廷制作的数字专辑《Chapter Z》销量约200万张。
此外，乐华娱乐还有一小部分收入来自泛娱乐行业内的其他业务，包括虚拟艺人的商业发展、综艺节目模式许可及出售艺人相关衍生品。
三大业务板块中，艺人管理业务是乐华的收入大头，2019年、2020年均占据了总收入的百分之八十以上，2021年这一比例甚至达到了91%。这就意味着，乐华受艺人的影响很大，盈利存在较大的风险。
在这一点上，乐华也承认：“我们的大部分收入来自艺人管理业务。倘我们未能维持与艺人及训练生的关系或扩大我们签约的艺人及训练生的数目，我们的业务、财务状况及经营业绩或受重大不利影响。”
另外，乐华的业务十分依赖签约艺人的声誉及公众对乐华品牌的认知。乐华表示，任何对签约艺人、本公司及本公司管理层、商业伙伴或行业的负面宣传可能损害品牌形象，并可能对公司的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
两年利润在上市前分派殆尽
曾在新三板挂牌又摘牌
招股书显示，上市之前，公司创办人兼董事长杜华女士持股50.18%，阿里影业持股14.25%，字节跳动持股4.74%，华人文化持股14.25%。
截图来源：启信宝
而华人文化战略发展总监姚璐、优酷UP工作室资深制片人孟庆光以及火山引擎副总经理赵文婕三人担任乐华娱乐的非执行董事。
值得注意的是，乐华娱乐在招股书中表示，2020年10月，乐华娱乐子公司乐华有限公司向股东宣派股息2亿元，2022年3月在上市前再度分派股息4亿元。而近两年乐华娱乐的盈利为6.27亿元，也就是说，公司上市前将近两年利润几乎分派殆尽。
在此之前，乐华娱乐曾于2015年9月在新三板挂牌，考虑到交易活动、股票流动性和品牌知名度可能无法满足预期，公司于2018年3月从新三板摘牌。
据中国证券监督管理..官网显示，乐华娱乐自2018年4月开始接受招商证券股份有限公司上市辅导，但在进展报告更新到16期以后终止了上市辅导，乐华娱乐A股上市的计划落空。
乐华娱乐上市之路的坎坷，与其经营业绩波动性不无关联。公司财报显示，乐华娱乐2017年上半年实现营业收入0.79亿元，同比下降71.18%；实现净利润0.19亿元，同比下降66.55%，主要源于影视投资收入的缺失。
乐华娱乐表示此次IPO募集资金将投资于艺人运营、艺人宣传、扩大音乐IP库等业务扩张及规模增长等。
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